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• 發(fā)布時間：2021-10-19
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【概要描述】　　投資要點冷鏈是以精準溫控為基礎的供應鏈體系。冷鏈是指根據物品特性，為保持其品質而采用的從生產到消費的過程中始終處于低溫狀態(tài)的物流網絡。狹義冷鏈主要指食品冷凍冷藏供應鏈體系，是指新鮮食品或冷凍食品從產地采摘、捕撈或屠宰后，在后續(xù)的加工、貯藏、運輸、分銷、零售、一直到消費者手中，各個環(huán)節(jié)始終處于產品所需的低溫環(huán)境下，以保證食品質量安全、減少損耗和防止污染的特殊供應鏈系統(tǒng)。廣義冷鏈還包括醫(yī)藥、化工、電子等的低溫物流運輸。

　　冷鏈的終極價值在于保障糧食戰(zhàn)略與食品安全，城市化與政策共振助推冷鏈萬億市場開啟。城市化率提升，我國居民易腐食品消費總量將穩(wěn)定增長，需要冷鏈流通率的提高來保障糧食戰(zhàn)略安全與食品安全。另一方面政府多項冷鏈政策的出臺，將助推冷鏈的加速發(fā)展。我們認為冷鏈流通率提升是一種帕累托改進，所帶來的顯性和隱性價值增值合計在萬億元級別。

　　冷鏈5種商業(yè)模式各有千秋。歸納冷鏈運營模式，大體有5種，分別為運輸型、倉儲型、批發(fā)型、配送型和綜合型，總的特點是盈利能力都不是很高，這符合冷鏈產業(yè)是回報周期長的特點，其中冷鏈運輸型和倉儲型普遍收入規(guī)模都不大，但現金流很好；而配送和綜合型冷鏈公司規(guī)?？梢宰龅煤艽?。

　　冷鏈設備行業(yè)類似房改后工程機械行業(yè)。冷鏈流通體系的完善離不開設備和服務的支持，參考美國和日本冷鏈發(fā)展經驗，隨著我國城市化率超過55%，冷鏈設備和服務需求也將迎來加速發(fā)展階段，我們測算冷鏈設備和服務年均市場規(guī)模在546-757億元。

　　冷鏈投資標的，我們建議關注具有鐵路特種集裝箱經營權的公司、以及冷鏈設備全產業(yè)鏈龍頭大冷股份（000530）、長株潭區(qū)域配送龍頭步步高（002251）和生鮮配送龍頭永輝超市（601933）。